研报拆解 Nebius 竞价定价与 GPU 供应紧张

Pequity Research 拆解 Nebius 算力云业务指出，其竞价驱动的集群访问定价将价格水平推高约 20%。合同要求 60–65% 预付款，短期现货容量每兆瓦可达 $40–50M ACV，中期合约仅 $20–25M；最新一代 GPU 供应至少到 2028 年中期仍紧张，Nebius 因此倾向把 2027 年产能留给高毛利现货负载。